牛势策略闪迪被视为NAND复苏核心标的伯恩斯坦将目标价上调至1000美元

　　闪迪刚刚获得了华尔街最激进的看多背书之一。

　　伯恩斯坦—法兴集团分析师Mark C. Newman将这家存储芯片公司的目标价大幅上调至1000美元，同时维持“跑赢大盘”评级。

　　这一新目标价较此前的580美元目标价上调了72.4%，相比当前665美元的股价仍有约50%的上涨空间。

　　作为参考，这是目前华尔街给出的最高目标价，而市场一致预期目标价在闪迪股价此前大幅飙升后只显示出温和上行空间。

　　近期存储芯片股持续大涨，包括美光、SK海力士和三星在内的公司，基本面和股价均明显上升。

　　这波强劲动能很大程度上来自存储芯片供需严重失衡，人工智能超大规模云计算企业持续带来超额需求。不过在经历大幅上涨后，不少AI存储概念股的估值已经处于高位。

　　例如，美光目前的股价约为过去12个月销售额的11.6倍市销率。相比之下，存储领域部分公司估值要低得多，例如闪迪的市销率仅为3.2倍。

　　时机非常重要，尤其是在贵金属近期回调之后，市场正在寻找新的叙事主线，而闪迪正好提供了这一点。

　　当下的时间节点尤为关键——贵金属市场近期回调后，市场正迫切寻找新的炒作主线，而闪迪恰好成为了这一主线。

　　闪迪季度业绩亮眼彰显NAND闪存行业强劲复苏

　　闪迪最新发布的季度业绩全线爆表，也让分析师不得不彻底重新评估公司的盈利增长轨迹。

　　该公司本季度营收达30.3亿美元，同比增长61%、环比增长31%；盈利能力同步大幅提升，按美国通用会计准则计算的净利润达8.03亿美元，合每股收益5.15美元；非通用会计准则下的每股收益更是飙升至6.20美元，较去年同期的1.23美元大幅增长。

　　此外，公司非通用会计准则毛利率暴增至51.1%，环比提升21.2个百分点、同比提升18.6个百分点，这一数据也凸显出，得益于产品定价走高、产品结构优化及产能利用率提升，公司实现了良好的经营杠杆效应。

　　闪迪本季度核心业绩数据

　　营收：30.3亿美元（同比+61%、环比+31%）

　　非通用会计准则每股收益：6.20美元（市场预期3.33美元）

　　毛利率：51.1%（环比、同比均大幅攀升）

　　数据中心业务营收：4.4亿美元（环比+64%、同比+76%）

　　亮眼业绩背后，是公司产品结构持续优化、企业级固态硬盘出货量稳步增长，而数据中心业务的需求表现尤为突出——人工智能基础设施客户在扩充算力的同时，同步加大了存储设备的部署力度。

　　闪迪首席执行官戴维・格克勒向投资者释放信号，精准概括了行业的这一转变：“我们正与客户洽谈合作，推动合作模式从季度议价，转向签订包含明确供应与定价承诺的多年期协议。”

　　纽曼盛赞闪迪这份季度业绩“大超预期且业绩指引亮眼，为火马年的发展拉开完美序幕”；并基于当前“极为强劲的产品定价环境”，上调了公司目标价。与此同时，他还将闪迪2026财年的非通用会计准则每股收益预期上调至38.92美元，2027财年上调至90.96美元，较市场普遍预期高出188%，涨幅令人瞠目。

　　闪迪同时给出业绩指引：2026年第三季度营收预计在44亿至48亿美元区间，非通用会计准则每股收益预计12至14美元，毛利率或将达到65%至67%的高位。反观同行，美光当前的毛利率仅约45%，足见闪迪这一毛利率水平的亮眼程度。

　　为何这轮存储行情对闪迪意义不同？

　　闪迪在存储芯片领域占据着独特且极具优势的赛道。

　　自与西部数据拆分后，闪迪成为一家专注于NAND闪存及存储产品的纯赛道企业，与其他存储芯片巨头不同，公司并不完全依赖资本投入高企的高带宽内存（HBM）军备竞赛。

　　尽管人工智能热潮是公司业务增长的重要推动力，但闪迪同时布局NAND闪存相关全品类产品，包括消费级与企业级固态硬盘、嵌入式闪存及可移动存储设备。这一赛道的产品价格在2023-2024年曾大幅暴跌，如今正迎来强劲反弹。

　　回顾行业走势，集邦咨询曾预测2023年第一季度NAND闪存平均售价环比大跌近15%，拖累行业营收环比下滑16.1%；2024年第四季度，NAND闪存合约价仍下跌3%-8%，行业下行周期仍在持续。但转折点出现在2025年中后期，集邦咨询数据显示，该时段NAND闪存合约价三季度环比上涨5%-10%，四季度再度环比上涨5%-10%。

　　而近期集邦咨询进一步上调2026年第一季度行业展望，预计NAND闪存合约价环比涨幅将超55%-60%，行业复苏态势确立。

　　闪迪是押注NAND闪存复苏的最佳标的

　　这也正是闪迪成为布局存储芯片经典周期反弹最纯正标的的核心原因——随着NAND闪存价格触底回升，公司的营收与利润端均迎来了显著反弹。

　　当下的闪迪之所以脱颖而出，核心源于三大优势：

　　纯NAND闪存赛道布局：公司不涉及动态随机存取存储器（DRAM）或高带宽内存（HBM）业务，不受其他赛道波动干扰，产品定价复苏的红利可直接体现在亮眼的基本面中；

　　经营执行风险更低：无需为争夺高带宽内存市场份额而竞争，也无需持续为大规模人工智能相关资本开支合理性辩护；

　　市场预期已重估：此前公司股价定价反映的是行业困境，而非业绩完美预期，这也让这家NAND闪存复苏核心标的成为机构低配品种，如今吸引了大量资金关注。